一、市場(chǎng)分(fēn)析
        短期天然橡膠天時(shí)、地利、人(rén)和(hé)三因素占盡。
        主産國停割季臨近是爲天時(shí)，與此同時(shí)泰國、馬來(lái)洪水(shuǐ)肆虐，泰國洪澇程度百年一遇，南(nán)部主産區(qū)大(dà)面積受災，正常來(lái)講泰國11月(yuè)份開始進入枯水(shuǐ)期，但傳統供應高(gāo)産季割膠、運輸受到較大(dà)影(yǐng)響，加工廠原料供應問題逐步顯現，洪水(shuǐ)影(yǐng)響評估方面：12/1月(yuè)份連續兩次水(shuǐ)災，前一次造成土壤吸水(shuǐ)飽和(hé)，膠樹不怕小澇，但大(dà)澇傷樹，所以這(zhè)次災情才更嚴重。此次洪水(shuǐ)超預期，沖毀部分(fēn)道路橋梁，上周開始工廠成品膠運輸已受影(yǐng)響，部分(fēn)公司推遲船期。80%煙(yān)片産自泰南(nán)地區(qū)，受此次水(shuǐ)災影(yǐng)響後期煙(yān)片供應偏緊局面有望出現。供需層面講當年10月(yuè)-次年1月(yuè)份高(gāo)産季背景下(xià)多(duō)數呈現累庫存節奏，但是今年的(de)實際情況是供應遠(yuǎn)不及預期，需求淡季不淡，傳統供需錯配期并未累庫存，而接下(xià)來(lái)要面臨的(de)是大(dà)幅去庫存的(de)停割季，天膠供需層面獲得(de)支撐。
        期現價格大(dà)幅收斂是爲地利，滬膠主連混合膠/老全乳膠家價差自3000點以上修複至近期最低1000元/噸偏内，部分(fēn)非标套利盤解套，高(gāo)升水(shuǐ)壓力得(de)到釋放。
        曾經的(de)“難兄難弟(dì)”合成膠異軍突起升貼水(shuǐ)格局大(dà)變天是爲人(rén)和(hé)，丁二烯價格暴漲再創新高(gāo)，合成膠成本推可(kě)動性上漲預期維持，當前合成膠升水(shuǐ)天膠期現價格再創曆史新高(gāo)，替代消費角度對(duì)天膠市場(chǎng)氛圍有一定支撐，合成膠本輪暴漲基于需求轉好下(xià)的(de)丁二烯供應緊缺，中長(cháng)期看，17年一二季度亞洲地區(qū)丁二烯裝置檢修較爲集中，同時(shí)合成膠新增産能很少，進入産能投放尾聲，合成膠中長(cháng)期強勢格局已經形成，17年天膠反替代合成膠體量随著(zhe)輪胎環節配方的(de)改變将會上升一個(gè)層級。
        近期資金流出商品特征較爲明(míng)顯，滬膠利好因素集中走勢更爲獨立，沖破前高(gāo)可(kě)能性存在，關注宏觀層面風險及美(měi)對(duì)華全鋼胎輪胎雙反終裁結果。
        二、操作策略
        多(duō)單繼續持有，目标21000元/噸。

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