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- 政治局會議(yì)：化(huà)解房(fáng)地産、地方債務風險 貨币政策積極下(xià)好“先手棋”
- 發表時(shí)間： 2024-05-06 15:11:02 浏覽次數: 轉自：證券日報
貨币政策恰如經濟航船的(de)舵手，引領經濟向增長(cháng)、繁榮與穩定的(de)方向航行。從全球視角看，世界百年未有之大(dà)變局加速演進，國際金融市場(chǎng)波動加劇，各國央行都在進行貨币政策工具創新，我國也(yě)不例外。
4月(yuè)30日，中共中央政治局召開會議(yì)強調，要持續防範化(huà)解重點領域風險。其中，提到“抓緊構建房(fáng)地産發展新模式，促進房(fáng)地産高(gāo)質量發展”“要深入實施地方政府債務風險化(huà)解方案”等。此前，中央金融委員(yuán)會辦公室、中央金融工作委員(yuán)會理(lǐ)論學習(xí)中心組在《人(rén)民日報》刊文，提到“有效防範化(huà)解金融風險，促進經濟平穩健康發展”“要圍繞實施好穩健的(de)貨币政策，強化(huà)政策協同，支持穩預期、穩增長(cháng)、穩就業，爲經濟社會發展營造有利的(de)貨币金融環境”。
今年的(de)《政府工作報告》也(yě)顯示，2024年政府工作任務中包括“更好統籌發展和(hé)安全，有效防範化(huà)解重點領域風險”，其中明(míng)确“标本兼治化(huà)解房(fáng)地産、地方債務、中小金融機構等風險，維護經濟金融大(dà)局穩定”。在業界看來(lái)，當前我國房(fáng)地産市場(chǎng)供求關系發生重大(dà)變化(huà)、地方債務風險防控加強，在化(huà)解房(fáng)地産、地方債務等風險方面，貨币政策将持續發揮作用(yòng)。
“在包括以上兩個(gè)領域在内的(de)重點領域風險防範化(huà)解方面，貨币政策持續釋放‘牢牢守住不發生系統性金融風險的(de)底線’政策信号。這(zhè)對(duì)引導市場(chǎng)預期，控制地方債務風險、房(fáng)地産風險态勢起到了(le)‘先手棋’的(de)作用(yòng)，有效避免了(le)‘羊群效應’可(kě)能引發的(de)市場(chǎng)一緻性預期并自我強化(huà)，對(duì)處置金融風險尤爲重要。”東方金誠研究發展部總監馮琳在接受《證券日報》記者采訪時(shí)說。
房(fáng)地産供需兩端同步發力
未來(lái)政策空間充足
去年召開的(de)中央金融工作會議(yì)、中央經濟工作會議(yì)均對(duì)化(huà)解房(fáng)地産風險作出重要部署。與上述會議(yì)要求一以貫之，貨币政策持續從房(fáng)地産市場(chǎng)供需兩端同步發力，在著(zhe)力穩定房(fáng)地産市場(chǎng)方面取得(de)了(le)良好效果。
易居研究院研究總監嚴躍進在接受《證券日報》記者采訪時(shí)表示，目前，各地政策強調“落地性”，房(fáng)地産領域近期的(de)融資協調機制就充分(fēn)說明(míng)這(zhè)一點，即要積極把資金導入到項目之中。
數據顯示，截至3月(yuè)末，商業銀行對(duì)城(chéng)市房(fáng)地産融資協調機制推送的(de)全部第一批“白名單”項目完成審查，其中審批同意項目數量超過2100個(gè)，總金額超過5200億元。
與此同時(shí)，2月(yuè)份，央行正式落地今年首次降準，下(xià)調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分(fēn)點，降準力度遠(yuǎn)超過去兩年。同時(shí)，2月(yuè)份LPR（貸款市場(chǎng)報價利率）非對(duì)稱下(xià)調，5年期以上LPR由此前的(de)4.2%下(xià)調至3.95%，降幅達25個(gè)基點，創有史以來(lái)最大(dà)降幅。
馮琳表示，央行于今年2月(yuè)份實施全面降準，爲銀行加大(dà)對(duì)房(fáng)地産行業信貸投放提供流動性支持。與此同時(shí)，通(tōng)過引導5年期以上LPR報價大(dà)幅下(xià)調，更大(dà)力度支持剛性和(hé)改善性住房(fáng)需求，這(zhè)能有效降低居民購(gòu)房(fáng)成本，也(yě)對(duì)穩定樓市預期發揮了(le)重要作用(yòng)。
中航證券首席經濟學家董忠雲對(duì)《證券日報》記者表示，央行能夠通(tōng)過調整政策利率來(lái)影(yǐng)響市場(chǎng)利率水(shuǐ)平，進而影(yǐng)響房(fáng)地産企業的(de)融資成本，同時(shí)也(yě)能夠通(tōng)過調整房(fáng)貸利率來(lái)影(yǐng)響樓市銷售。
嚴躍進也(yě)認爲，LPR下(xià)調和(hé)房(fáng)貸政策優化(huà)均有助于降低資金成本和(hé)加快(kuài)資金利用(yòng)。
此外，中央經濟工作會議(yì)提出“發揮好貨币政策工具總量和(hé)結構雙重功能”，從結構性貨币政策工具看，比如，央行也(yě)重啓了(le)PSL（抵押補充貸款）投放。中國人(rén)民銀行副行長(cháng)、國家外彙管理(lǐ)局局長(cháng)朱鶴新4月(yuè)18日在國新辦舉行的(de)新聞發布會上介紹，今年以來(lái)，綜合運用(yòng)多(duō)種政策工具，支持經濟回升向好，其中就包括5000億元PSL額度發放完畢，支持“三大(dà)工程”——推進保障性住房(fáng)建設、“平急兩用(yòng)”公共基礎設施建設、城(chéng)中村(cūn)改造等。
再比如，2022年12月(yuè)份央行創設保交樓貸款支持計劃，2023年1月(yuè)份創設房(fáng)企纾困專項再貸款、2月(yuè)份創設租賃住房(fáng)貸款支持計劃，均屬于階段性工具。嚴躍進表示，央行最近兩年設立的(de)結構性貨币政策工具，充分(fēn)體現了(le)其導向和(hé)側重點，其中“租賃住房(fáng)貸款支持計劃”有助于後續存量住房(fáng)市場(chǎng)的(de)盤活和(hé)租賃住房(fáng)市場(chǎng)的(de)發展。
展望未來(lái)，馮琳認爲，下(xià)一步貨币政策重點要推動城(chéng)市房(fáng)地産融資協調機制全覆蓋，加大(dà)對(duì)房(fáng)企融資的(de)支持力度，特别是要有效控制優質頭部房(fáng)企信用(yòng)風險，更重要的(de)是要引導居民房(fáng)貸利率進一步下(xià)行，這(zhè)是當前扭轉樓市預期的(de)關鍵一招。接下(xià)來(lái)除了(le)可(kě)以繼續引導5年期以上LPR報價下(xià)調外，還(hái)可(kě)通(tōng)過下(xià)調首套及二套房(fáng)貸利率下(xià)限、乃至下(xià)調公積金貸款利率等方式，對(duì)樓市實施定向降息。3月(yuè)份新發放個(gè)人(rén)住房(fáng)貸款利率爲3.71%，表明(míng)這(zhè)方面有充足的(de)政策空間。
化(huà)解地方債務風險
有效管理(lǐ)市場(chǎng)流動性水(shuǐ)平
今年2月(yuè)23日召開的(de)國務院常務會議(yì)提出，按照(zhào)黨中央部署要求，經過各方面協同努力，地方債務風險得(de)到整體緩解，爲做(zuò)好下(xià)一階段工作打下(xià)了(le)堅實基礎。在業界看來(lái)，防範化(huà)解地方債務風險工作持續取得(de)進展，與貨币政策的(de)發力也(yě)息息相關。
董忠雲表示，一方面，通(tōng)過靈活運用(yòng)公開市場(chǎng)操作等工具，央行能夠有效管理(lǐ)市場(chǎng)流動性水(shuǐ)平，從而爲地方債務風險化(huà)解提供穩定、适宜的(de)金融環境，避免流動性緊張導緻的(de)償債壓力提升。另一方面，通(tōng)過強化(huà)宏觀審慎監管，央行等監管機構能夠促進金融資源的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，有效遏制債務風險的(de)進一步累積。同時(shí)，監管層通(tōng)過清晰的(de)政策導向和(hé)積極的(de)市場(chǎng)溝通(tōng)，也(yě)能夠穩定市場(chǎng)預期，進而對(duì)化(huà)解相關風險起到積極作用(yòng)。
從貨币政策角度看，中國人(rén)民銀行行長(cháng)潘功勝此前在2023金融街(jiē)論壇年會上提到，“今年以來(lái)，金融部門已會同有關部門采取多(duō)項措施，積極支持地方政府穩妥化(huà)解債務風險”，其中包括“金融管理(lǐ)部門出台相關政策，引導金融機構按照(zhào)市場(chǎng)化(huà)、法治化(huà)原則，與融資平台平等協商，通(tōng)過展期、借新還(hái)舊(jiù)、置換等方式，分(fēn)類施策化(huà)解存量債務風險、嚴控增量債務，并建立常态化(huà)的(de)融資平台金融債務監測機制。必要時(shí)，中國人(rén)民銀行還(hái)将對(duì)債務負擔相對(duì)較重地區(qū)提供應急流動性貸款支持”。
展望後續，受訪專家認爲，貨币政策将持續在防範化(huà)解地方債務風險方面發揮作用(yòng)。董忠雲建議(yì)，要進一步深化(huà)利率市場(chǎng)化(huà)改革，使市場(chǎng)機制在資源配置中起決定性作用(yòng)，提高(gāo)金融資源配置效率，推動市場(chǎng)對(duì)地方政府的(de)融資成本合理(lǐ)定價，促使地方政府加強财務自律。同時(shí)，進一步加強貨币政策與财政政策、監管政策間的(de)協作，形成統一的(de)政策執行框架，共同推進地方債務的(de)透明(míng)化(huà)管理(lǐ)，從而支撐經濟結構優化(huà)與高(gāo)質量發展。
馮琳認爲，在地方債務風險化(huà)解方面，今年的(de)重點是紮實推進銀行等金融機構通(tōng)過債務置換、展期降息等方式，積極參與地方城(chéng)投平台債務風險化(huà)解。爲此，貨币政策可(kě)從兩個(gè)角度适度發力：一是通(tōng)過降準或加量續作MLF（中期借貸便利）等方式，爲銀行參與城(chéng)投平台債務置換提供中長(cháng)期流動性支持。二是充分(fēn)利用(yòng)各類政策工具組合，保持市場(chǎng)流動性處于合理(lǐ)充裕水(shuǐ)平，引導貸款利率穩中有降。
（文章(zhāng)來(lái)源：證券日報）
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