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- 歐洲央行本周料将降息：全球貨币政策關鍵分(fēn)水(shuǐ)嶺時(shí)刻來(lái)臨！
- 發表時(shí)間： 2024-06-03 09:43:55 浏覽次數: 轉自：财聯社
财聯社6月(yuè)3日訊（編輯 潇湘）在我們上月(yuè)的(de)報道中曾介紹過，随著(zhe)美(měi)聯儲不動、亞洲央行也(yě)不敢動，在本周全球主要央行的(de)降息潮中，歐系央行很可(kě)能将義無反顧地沖在第一線，而本周，這(zhè)一預示著(zhe)全球貨币政策的(de)“分(fēn)水(shuǐ)嶺時(shí)刻”無疑就将到來(lái)：
歐洲央行料将本周四的(de)議(yì)息會議(yì)上宣布降息25個(gè)基點，市場(chǎng)對(duì)此的(de)預期已幾乎拉滿……
不少業内人(rén)士表示，歐洲央行屆時(shí)可(kě)能會開啓歐元(1.0852, 0.0007, 0.06%)走軟的(de)大(dà)門，因爲其本輪周期中的(de)首次降息使該地區(qū)走上與美(měi)聯儲步伐不一的(de)政策道路。随著(zhe)周四25個(gè)基點的(de)降息幾成定局，官員(yuán)們将最終接受大(dà)西洋兩岸借貸成本差異的(de)擴大(dà)，他(tā)們此前已就此討(tǎo)論了(le)數月(yuè)之久。
歐洲央行行長(cháng)拉加德領銜的(de)歐洲央行決策者們近來(lái)堅持認爲，他(tā)們可(kě)以與美(měi)聯儲各行其是，即使這(zhè)樣做(zuò)有可(kě)能導緻本币走弱，從而令通(tōng)貨膨脹出現反複。
在4月(yuè)份的(de)議(yì)息會議(yì)上，歐洲央行就已表露出了(le)對(duì)通(tōng)脹有望達到目标的(de)更大(dà)信心，并爲即将召開的(de)6月(yuè)會議(yì)上降息打開了(le)大(dà)門。此後，歐銀政策制定者的(de)一系列評論也(yě)凸顯了(le)他(tā)們即将降息的(de)意圖，拉加德近來(lái)曾多(duō)次表示6月(yuè)份降息的(de)“可(kě)能性很大(dà)”。
從利率掉期市場(chǎng)的(de)定價看，市場(chǎng)交易員(yuán)目前預計歐洲央行本周降息的(de)概率已高(gāo)達97%。
由于降息已幾乎闆上釘釘，歐洲央行本周對(duì)于下(xià)半年利率走勢的(de)看法無疑将成爲不少市場(chǎng)人(rén)士的(de)焦點。人(rén)們将密切關注歐洲央行的(de)貨币政策聲明(míng)和(hé)拉加德在新聞發布會上的(de)任何前瞻指引意見，以了(le)解未來(lái)的(de)降息路徑。歐洲央行即将召開的(de)會議(yì)還(hái)将提供有關經濟增長(cháng)和(hé)通(tōng)脹的(de)最新經濟預測，這(zhè)些預測将被仔細審查，以尋找未來(lái)政策意圖的(de)蛛絲馬迹。
有業内人(rén)士表示，就目前而言，歐洲央行政策制定者可(kě)能仍會強調其數據依賴的(de)慣有立場(chǎng)，以期等待即将發布的(de)經濟數據提供更多(duō)線索，并觀望美(měi)聯儲何時(shí)可(kě)能采取首次利率調整。
意大(dà)利央行行長(cháng)Fabio Panetta在上周五的(de)最新講話(huà)中便承認，削減借貸成本會給物(wù)價帶來(lái)彙率風險，但他(tā)補充稱，美(měi)國的(de)緊縮政策也(yě)會損害全球需求，從而幫助抑制歐元區(qū)的(de)通(tōng)脹。
上周五公布的(de)數據顯示，歐元區(qū)5月(yuè)CPI同比數據意外上升至2.6%，前值爲2.4%，這(zhè)凸顯出歐洲央行在實現全面控制物(wù)價的(de)目标方面仍面臨著(zhe)不确定性。投資者目前普遍認爲，歐洲央行在6月(yuè)之後年内至少還(hái)會再降息一次。
全球貨币政策的(de)分(fēn)水(shuǐ)嶺時(shí)刻來(lái)臨
無論如何，歐洲央行本周若采取降息行動，最爲直觀的(de)全球宏觀影(yǐng)響，無疑便是預示著(zhe)各國貨币政策的(de)分(fēn)水(shuǐ)嶺時(shí)刻已徹底凸顯——各發達國家的(de)利率政策正以幾個(gè)月(yuè)前還(hái)被認爲極不可(kě)能的(de)形式出現分(fēn)化(huà)。
除了(le)歐洲央行外，加拿大(dà)央行預計也(yě)将會在本周三宣布降息，丹麥央行則很可(kě)能會在歐洲央行決議(yì)結果公布後數小時(shí)後，采取與歐洲央行相同的(de)降息措施。事實上，随著(zhe)捷克、匈牙利、瑞典和(hé)瑞士等歐洲國家央行在今年早些時(shí)候陸續降息，全球的(de)政策利率分(fēn)化(huà)已經開始。
回想到2024年初，市場(chǎng)原本還(hái)預計美(měi)聯儲将在今年年初引領這(zhè)一輪降息周期——他(tā)們曾認爲這(zhè)一周期将謹慎地擴散到其他(tā)發達經濟體。但現在，市場(chǎng)的(de)預判則是，美(měi)聯儲今年隻會降息一次(而不是年初預期的(de)六至七次)，歐洲各央行則會比美(měi)聯儲更早、更大(dà)幅度地降息。
這(zhè)可(kě)能會令它們與美(měi)聯儲間的(de)政策差異被進一步放大(dà)：歐洲央行此前加息周期的(de)啓動就比美(měi)聯儲更晚，而且最終的(de)加息幅度也(yě)少于美(měi)聯儲的(de)525個(gè)基點。
目前，這(zhè)一切的(de)政策分(fēn)歧和(hé)利率差異，可(kě)以預見到的(de)幾處直觀影(yǐng)響是：美(měi)元在全球範圍内的(de)利差優勢在接下(xià)來(lái)可(kě)能愈發明(míng)顯，這(zhè)或将令美(měi)元的(de)強勢地位在今年夏天得(de)到進一步維系。而越來(lái)越多(duō)的(de)全球央行加入降息大(dà)軍，則可(kě)能令整體市場(chǎng)的(de)風險偏好情緒獲得(de)一定提振。不過就長(cháng)期而言，這(zhè)對(duì)全球市場(chǎng)究竟意味著(zhe)什(shén)麽，還(hái)很難下(xià)斷言。
安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·埃裏安(Mohamed El-Erian)在上周末就撰文表示，問題最終可(kě)能在于這(zhè)種歐美(měi)政策分(fēn)化(huà)的(de)潛在範圍和(hé)程度，以及這(zhè)将如何影(yǐng)響各國國内經濟優先事項與避免不利的(de)彙率波動之間的(de)協調。
埃裏安認爲，幅度過大(dà)且持續的(de)利率分(fēn)化(huà)，可(kě)能會使歐元走弱至這(zhè)樣一個(gè)地步：由貨币貶值可(kě)能帶來(lái)的(de)競争優勢無法彌補輸入性通(tōng)脹上升造成的(de)成本。在美(měi)國大(dà)選之年，這(zhè)還(hái)可(kě)能推升美(měi)國已經處于加劇邊緣的(de)保護主義傾向。兩相結合，可(kě)能造成金融不穩定的(de)風險，而這(zhè)種不穩定會反過來(lái)放大(dà)外界對(duì)經濟的(de)擔憂。
不過，埃裏安也(yě)表示，歐美(měi)政策利率差短期内很難再擴大(dà)50-100個(gè)基點以上。這(zhè)樣的(de)利率差異事實上是否足以滿足歐洲的(de)國内政策重點所需，仍是一個(gè)沒有确定答(dá)案的(de)問題。但比較确定的(de)一點是，未來(lái)縮小這(zhè)種分(fēn)化(huà)的(de)“鑰匙”将掌握在美(měi)聯儲手中。
埃裏安指出，除了(le)在嚴重的(de)危機時(shí)期，美(měi)聯儲一直熱(rè)衷于強調，其政策決定隻取決于國内情況的(de)考慮；因而我們不應僅僅因爲歐洲可(kě)能面臨的(de)政策困境就期望美(měi)聯儲改變做(zuò)法。但目前對(duì)歐洲有利的(de)是，美(měi)聯儲也(yě)已認識到，過度依賴數據和(hé)嚴格遵守2%的(de)通(tōng)脹目标，可(kě)能會不必要地增加美(měi)國經濟硬著(zhe)陸的(de)可(kě)能性；而且，如果出現這(zhè)樣的(de)硬著(zhe)陸，本已苦苦掙紮的(de)貧困家庭和(hé)小企業将最爲悲慘，受到的(de)打擊尤爲沉重、受影(yǐng)響的(de)時(shí)間也(yě)尤爲持久。
埃裏安認爲，“最終美(měi)聯儲做(zuò)出調整是我們可(kě)以希望、但不能指望的(de)事情，可(kě)以預期的(de)則是，歐洲将在今年年底前看到利率分(fēn)化(huà)的(de)極限。”
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