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- 經濟數據超預期，微觀主體感受仍存“溫差”
- 發表時(shí)間： 2024-04-24 14:09:54 浏覽次數: 轉自：第一财經
一季度中國經濟實現良好開局之後，如何解決經濟複蘇過程中的(de)隐憂和(hé)矛盾，如何推動經濟持續回升向好，成爲當下(xià)各界關切的(de)重大(dà)議(yì)題。
一季度GDP同比增長(cháng)5.3%，中國經濟實現良好開局。
但在超預期的(de)經濟數據的(de)背後，一些隐憂也(yě)值得(de)關注。比如價格低迷、消費轉弱、有效需求不足、産能利用(yòng)率低、經濟恢複不平衡等，微觀主體感受與宏觀數據之間的(de)“溫差”加大(dà)。
按照(zhào)慣例，每年一季度經濟數據發布之後，4月(yuè)下(xià)旬将召開一次中央政治局會議(yì)，研判當前經濟形勢，部署下(xià)階段經濟工作。近日，國家發改委、财政部、央行、商務部等部門也(yě)密集發聲，對(duì)下(xià)階段宏觀政策進一步細化(huà)和(hé)落實。
多(duō)位專家對(duì)第一财經表示，受物(wù)價低迷拖累，經濟名義增速表現不及實際增速，企業“增收不增利”，居民收入增速偏低，是微觀感受弱于宏觀數據、微觀主體信心仍有待提振的(de)重要原因。要更大(dà)力度推進解決主要矛盾問題，進一步加大(dà)财政貨币等政策的(de)協同與落實，穩定房(fáng)地産形勢的(de)政策也(yě)有必要繼續優化(huà)。
經濟恢複不平衡
國家統計局日前發布的(de)數據顯示，一季度GDP同比增長(cháng)5.3%，較2023年四季度提高(gāo)0.1個(gè)百分(fēn)點。全國固定資産投資同比增長(cháng)4.5%，增速比1~2月(yuè)加快(kuài)0.3個(gè)百分(fēn)點。但3月(yuè)部分(fēn)宏觀經濟指标，比如，規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、出口同比增速明(míng)顯放緩，房(fáng)地産投資降幅擴大(dà)。
國家統計局副局長(cháng)盛來(lái)運16日在國新辦發布會上強調，GDP增長(cháng)5.3%是符合實際的(de)，從核算(suàn)的(de)角度看，主要由工業回升、服務業向好共同帶動。但也(yě)要清醒地認識到，目前外部形勢仍然複雜(zá)嚴峻，國内正處在結構調整轉型的(de)關鍵階段，市場(chǎng)經營主體的(de)信心和(hé)經濟回升的(de)動力都需要進一步增強。經濟恢複存在明(míng)顯的(de)不平衡性，而且呈現一定的(de)分(fēn)化(huà)。比如，消費的(de)恢複不如生産，中小微企業的(de)恢複不如大(dà)企業。
3月(yuè)份，社會消費品零售總額同比增長(cháng)3.1%，增速比1~2月(yuè)回落2.4個(gè)百分(fēn)點。盛來(lái)運在國新辦發布會上回答(dá)第一财經記者提問時(shí)表示，消費最終還(hái)是要靠收入作支撐的(de)，現在收入的(de)增長(cháng)雖然也(yě)是在回升，但是這(zhè)幾年受疫情沖擊的(de)影(yǐng)響，收入水(shuǐ)平還(hái)需要繼續提高(gāo)，消費者的(de)信心雖然連續幾個(gè)月(yuè)是在回升，但是總的(de)消費者信心指數還(hái)在臨界值以下(xià)。這(zhè)些不利的(de)因素也(yě)提醒我們，要加強經濟回升向好的(de)基礎，增強居民消費的(de)能力和(hé)信心，這(zhè)是一項長(cháng)期的(de)任務。
摩根大(dà)通(tōng)首席中國經濟學家朱海斌日前在中國宏觀經濟論壇（CMF）月(yuè)度數據分(fēn)析會上表示，從5.3%的(de)GDP增速看，一季度開局良好，爲全年達到5%的(de)增長(cháng)目标打下(xià)堅實基礎。不過，3月(yuè)多(duō)個(gè)經濟指标環比增速下(xià)行，一季度數據的(de)持續性仍待觀望；GDP平減指數連續四個(gè)季度爲負，且預計二、三季度仍爲負值，反映了(le)國内内需不足以及企業定價能力較弱。
GDP平減指數又稱GDP縮減指數，主要用(yòng)于分(fēn)析價格總水(shuǐ)平的(de)變化(huà)，是最宏觀、最綜合的(de)價格指數指标。GDP平減指數爲負，意味著(zhe)物(wù)價下(xià)跌，低物(wù)價會導緻企業增收不增利，企業盈利能力下(xià)降，進而導緻消費者購(gòu)買力降低。
平安證券首席經濟學家鐘(zhōng)正生在研報中寫道，一季度中國名義GDP同比增長(cháng)4.2%，較實際GDP增速低1.1個(gè)百分(fēn)點，GDP平減指數增長(cháng)-1.1%。企業的(de)營收、利潤和(hé)政府财政收入均與名義GDP挂鈎，低物(wù)價意味著(zhe)企業“增收不增利”，不利于工業庫存周期的(de)啓動，也(yě)會加劇地方政府的(de)财政收入壓力。從GDP平減指數看，2023年二季度至今已連續四個(gè)季度負增長(cháng)。
粵開證券首席經濟學家羅志恒也(yě)認爲，經濟名義增速表現不及實際增速，是微觀感受弱于宏觀數據、微觀主體信心仍有待提振的(de)重要原因。名義增速低于實際增速，主要受物(wù)價低迷拖累。經濟持續恢複與物(wù)價持續低迷并存，緣于經濟的(de)結構性恢複。
産能利用(yòng)率低待解
一季度，工業生産提速成爲拉動經濟增長(cháng)的(de)重要力量，但工業企業産能利用(yòng)率回落至73.6%，爲2016年四季度以來(lái)的(de)曆史次低點（僅高(gāo)于2020年一季度）。
鐘(zhōng)正生分(fēn)析，過低的(de)産能利用(yòng)水(shuǐ)平體現産能過剩的(de)潛在風險，現有閑置産能會抑制新增投資，往往伴随價格中樞回落、行業預期回報率下(xià)降、債務及金融風險擡頭、涉外貿易争端增多(duō)等一系列問題。
他(tā)表示，從統計局公布的(de)分(fēn)行業産能利用(yòng)率看，裝備和(hé)高(gāo)技術制造業明(míng)顯存在産能利用(yòng)不足問題，這(zhè)恰是2021年以來(lái)受政策支持力度較大(dà)、投資較快(kuài)增長(cháng)的(de)制造業行業。适度的(de)産能冗餘有助于平衡“效率”和(hé)“安全”的(de)關系，卻也(yě)會影(yǐng)響産能去化(huà)的(de)步伐，推遲市場(chǎng)出清的(de)時(shí)點。
按照(zhào)國際通(tōng)行标準，産能利用(yòng)率在79%至90%之間被認爲是合意水(shuǐ)平；超過90%，意味著(zhe)可(kě)能存在産能不足的(de)風險；低于79%，意味著(zhe)有産能過剩的(de)風險；低于70%，被認爲是産能過剩。
國家統計局公布的(de)數據顯示，一季度隻有兩個(gè)行業産能利用(yòng)率超過80%，分(fēn)别是石油和(hé)天然氣開采業（91.7%）和(hé)化(huà)學纖維制造業（85.6%），産能利用(yòng)率不到70%的(de)行業有3個(gè)，分(fēn)别是食品制造業（69.1%）、汽車制造業（64.9%）和(hé)非金屬礦物(wù)制品業（62%）。
4月(yuè)17日，國家發改委政策研究室主任金賢東對(duì)産能利用(yòng)率低的(de)問題作出回應。他(tā)表示，産能利用(yòng)率是反映短期内産需關系的(de)一個(gè)指标，受到需求狀況、盈利水(shuǐ)平等因素的(de)影(yǐng)響。從中國這(zhè)幾年曆史數據看，産能利用(yòng)率的(de)季度波動比較大(dà)，一季度産能利用(yòng)率相對(duì)低一些，四季度相對(duì)高(gāo)一些，與春節假期等因素相關。
金賢東認爲，對(duì)于産能問題，要從經濟規律出發，客觀、辯證看待。在市場(chǎng)經濟條件下(xià)，供需平衡是相對(duì)的(de)、不平衡是普遍的(de)，适度的(de)産大(dà)于需有利于市場(chǎng)競争和(hé)優勝劣汰，這(zhè)種現象普遍存在。
近段時(shí)間以來(lái)，中國新能源等行業産能是否過剩引發了(le)廣泛討(tǎo)論。金賢東稱，2030年全球新能源汽車需求量将是2023年全球銷量的(de)3倍多(duō)，這(zhè)将是各國發展的(de)共同機遇。中國新能源産業持續發展、持續提供優質産能，不僅滿足自身高(gāo)質量發展需要，也(yě)對(duì)全球應對(duì)氣候變化(huà)和(hé)綠色低碳轉型作出重要貢獻。
穩增長(cháng)繼續加力
一季度中國經濟實現良好開局之後，如何解決經濟複蘇過程中的(de)隐憂和(hé)矛盾，如何推動經濟持續回升向好，成爲當下(xià)各界關切的(de)重大(dà)議(yì)題。
日前，國家發改委、财政部、央行等宏觀經濟主管部門密集發聲。國家發改委副秘書(shū)長(cháng)、國民經濟綜合司司長(cháng)袁達表示，下(xià)階段，将根據國内外環境變化(huà)和(hé)形勢發展需要，做(zuò)好重大(dà)政策的(de)預研謀劃，比如深入研究謀劃如何先立後破、因地制宜加快(kuài)發展新質生産力。同時(shí)，加強經濟監測預測預警，常态化(huà)做(zuò)好宏觀政策的(de)預研儲備，強化(huà)跨周期設計、逆周期調節，爲應對(duì)各種沖擊影(yǐng)響備足管用(yòng)有效的(de)政策工具。
他(tā)強調，更大(dà)力度推進解決主要矛盾問題。積極擴大(dà)國内需求，加快(kuài)中央預算(suàn)内投資下(xià)達和(hé)地方政府專項債券發行使用(yòng)進度，實施好政府和(hé)社會資本合作新機制，擴大(dà)汽車、家電、手機等商品消費和(hé)文旅等服務消費。綜合運用(yòng)擴大(dà)需求、優化(huà)供給、深化(huà)改革、調節儲備等措施，促進物(wù)價運行在合理(lǐ)水(shuǐ)平。進一步深化(huà)重點領域改革，落實好更大(dà)力度吸引和(hé)利用(yòng)外資行動方案。抓好高(gāo)校畢業生等重點群體就業工作。有力有效處置重點領域風險隐患。
今年以來(lái)，積極财政政策被寄予厚望。财政部副部長(cháng)王東偉22日表示，下(xià)一步，财政部将重點從六個(gè)方面持續發力，包括全力支持以科技創新引領産業創新，著(zhe)力支持擴大(dà)國内需求，積極支持改善和(hé)增進民生福祉，更高(gāo)水(shuǐ)平保障糧食和(hé)能源安全，推進城(chéng)鄉區(qū)域協調發展，加強預算(suàn)執行管理(lǐ)和(hé)财政運行監測。
貨币政策方面，中國人(rén)民銀行副行長(cháng)、國家外彙管理(lǐ)局局長(cháng)朱鶴新18日表示，前期出台的(de)一系列貨币政策措施正在逐步發揮作用(yòng)，國民經濟持續回升、開局良好。未來(lái)貨币政策還(hái)有空間，我們将密切觀察政策效果及經濟恢複、目标實現情況，擇機用(yòng)好儲備工具。
羅志恒分(fēn)析，要進一步加大(dà)财政貨币等政策的(de)協同與落實，尤其要防止一季度經濟數據“亮眼”後的(de)政策收縮，繼續保持政策的(de)穩定性連續性，穩定房(fáng)地産形勢的(de)政策有必要繼續優化(huà)和(hé)加大(dà)力度。
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