資訊中心
- · 關于臨時(shí)停市的(de)通(tōng)知 12/05
- · 關于網絡恢複正常的(de)通(tōng)知 12/21
- · 關于網絡故障的(de)通(tōng)知 12/21
- · 關于2020年國慶節和(hé)中秋節 09/25
- · 關于 2020 年端午節假期交 06/23
- · 關于 2020 年勞動節假期交 04/24
| 币種 | 彙率 | 漲跌 |
| 1美(měi)元 | 7.1133 |  -0.00020 |
| 1歐元 | 7.6788 | -0.01820 |
| 100日元 | 4.5588 | -0.00080 |
| 1港元 | 0.91081 |  0.00022 |
| 1英鎊 | 9.1085 | 0.00250 |
- MLF年内第二次縮量續作，降息仍待更好時(shí)機
- 發表時(shí)間： 2024-04-16 14:38:41 浏覽次數: 轉自：第一财經
在境内外利差和(hé)存貸利差雙重約束下(xià)，短期内降低政策利率不是可(kě)選項，年内降息落地時(shí)點或偏晚。
MLF量減價平，今年第二次縮量續作。
4月(yuè)15日，中國人(rén)民銀行網站消息，爲維護銀行體系流動性合理(lǐ)充裕，人(rén)民銀行開展20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和(hé)1000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率均維持不變，爲1.80%和(hé)2.50%。由于4月(yuè)17日将到期1700億元MLF，本月(yuè)MLF實現縮量平價續作。
2月(yuè)降準落地，釋放長(cháng)期資金1萬億元，當前銀行體系流動性較爲充裕，商業銀行對(duì)MLF操作的(de)需求減少。
綜合市場(chǎng)分(fēn)析來(lái)看，4月(yuè)資金面擾動不大(dà)，整體維持中性偏松狀态，央行繼續縮量續作MLF有助于實現市場(chǎng)供需平衡。在境内外利差和(hé)存貸利差雙重約束下(xià)，短期内降低政策利率不是可(kě)選項，年内降息落地時(shí)點或偏晚。
縮量續做(zuò)MLF
在信貸均衡投放要求下(xià)，今年一季度，信貸同比少增1.14萬億元。4月(yuè)央行繼續縮量續作MLF，淨回籠700億元，有助于實現市場(chǎng)供需平衡。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，4月(yuè)是傳統的(de)信貸小月(yuè)，信貸投放對(duì)超儲的(de)消耗壓力有所減輕，同時(shí)，當前存款派生放緩，繳準減弱對(duì)資金面形成一定正向貢獻。過去5年，4月(yuè)新增人(rén)民币貸款均值爲1.1萬億元，環比3月(yuè)明(míng)顯下(xià)降，呈現季節性回落趨勢。
現階段流動性平穩寬松，央行也(yě)無意過多(duō)投放資金。
跨季後，央行逆回購(gòu)重回地量操作（每日投放20億元），截至4月(yuè)12日，月(yuè)内逆回購(gòu)累計投放180億元，到期8560億元，淨回籠資金8380億元。
基于此，市場(chǎng)分(fēn)析認爲，4月(yuè)MLF縮量續作符合近期央行操作方向。
此外，溫彬認爲，4月(yuè)雖爲傳統繳稅大(dà)月(yuè)，稅期集中走款或對(duì)資金面形成階段性擾動；但考慮到今年政府債發行進程偏慢(màn)，且4月(yuè)爲年内到期高(gāo)峰，到期1.47萬億元，預計政府債發行對(duì)資金面的(de)抽水(shuǐ)效應也(yě)有限。
資金面穩健寬松
價格方面，MLF利率也(yě)保持不變，符合市場(chǎng)普遍預期。
溫彬認爲，央行近日對(duì)于超長(cháng)債的(de)持續關注，多(duō)次發聲，令市場(chǎng)開始調整操作策略，不少機構“避長(cháng)取短”令存單利率大(dà)幅下(xià)滑。
4月(yuè)12日，1年期AAA同業存單到期收益率大(dà)幅降至2.08%，與同期限MLF利差倒挂擴至42個(gè)基點。
“可(kě)見當下(xià)商業銀行對(duì)于中長(cháng)期流動性的(de)需求并不充分(fēn)。供給角度來(lái)看，今年來(lái)央行對(duì)資金空轉等問題的(de)關注度較高(gāo)，每日OMO（公開市場(chǎng)操作）持續采取散量投放模式；在穩健貨币政策基調下(xià)，縮量MLF操作整體較爲合理(lǐ)。”中信證券(17.630, -0.11, -0.62%)首席經濟學家明(míng)明(míng)說。
在資金面穩健寬松、市場(chǎng)收益率下(xià)行環境下(xià)，當前部分(fēn)機構仍存在明(míng)顯的(de)資産配置順周期、拉久期和(hé)上杠杆行爲，銀行間質押式回購(gòu)日均成交量經常處于7萬億元以上高(gāo)位。
溫彬認爲，MLF縮量續作有助于降杠杆、防空轉，增強資金市場(chǎng)利率穩定性。
招聯金融首席研究員(yuán)董希淼預計，本月(yuè)LPR（貸款市場(chǎng)報價利率）将與上月(yuè)持平，有助于減緩銀行息差下(xià)滑壓力，維持服務實體經濟的(de)持續性和(hé)發展的(de)穩健性。
日前央行公布的(de)數據顯示，3月(yuè)份新發企業貸款加權平均利率爲3.75%，比上年同期低22個(gè)基點。新發個(gè)人(rén)住房(fáng)貸款利率爲3.71%，比上年同期低46個(gè)基點，均處于曆史低位。
降息仍待更好時(shí)機
兼顧彙率壓力與長(cháng)期利率邊際變化(huà)，MLF降息仍待更好的(de)時(shí)機。
“降息時(shí)點仍然存在較多(duō)不确定性，”明(míng)明(míng)分(fēn)析，受制于美(měi)元指數的(de)波動，人(rén)民币彙率存在調整的(de)風險。在美(měi)聯儲降息周期開啓前，我國寬貨币與穩彙率目标間的(de)矛盾可(kě)能對(duì)降息操作存在制約。
另外，值得(de)關注的(de)是，日前央行提到關注長(cháng)期利率的(de)邊際變化(huà)。在明(míng)明(míng)看來(lái)，這(zhè)或旨在提示部分(fēn)機構過度集中配置長(cháng)久期資産後面臨的(de)利率風險。MLF降息可(kě)能需要更好的(de)時(shí)點。
近期，一些地方中小銀行正在跟進存款利率下(xià)調，且監管要求2024年4月(yuè)底前全部存款實現自律定價。溫彬分(fēn)析，若前期政策效果不能有效體現，則二季度後期或開啓新一輪存款挂牌利率下(xià)調，以管控銀行負債成本，緩解息差收窄壓力。
溫彬表示，若存款利率調降、降準或降息落地，則會爲LRP再次下(xià)調創造空間，以繼續推動企業融資和(hé)居民信貸成本穩中有降，進一步促進實體有效融資需求修複，穩定經濟運行。
建議(yì)使用(yòng)IE6.0以上浏覽器，1024x768以上分(fēn)辨率
copyright © 2014 貴州中晟環球大宗商品交易中心有限公司 地址：海南(nán)省海口市龍華區(qū)海墾路13号綠海大(dà)廈9層 備案/許可(kě)證編号： 