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- 超預期降息落地 貨币政策靠前發力
- 發表時(shí)間： 2024-02-21 14:42:20 浏覽次數: 轉自：經濟參考報
2024年貸款市場(chǎng)報價利率（LPR）迎來(lái)首降。2月(yuè)20日，最新LPR報價出爐：1年期LPR“按兵(bīng)不動”，爲3.45%；5年期以上LPR由4.2%調整至3.95%，大(dà)幅下(xià)調25個(gè)基點，降幅超出市場(chǎng)預期。分(fēn)析人(rén)士指出，由于5年期以上LPR降幅較大(dà)，此次LPR實際下(xià)行幅度總體更大(dà)，将有效帶動社會綜合融資成本繼續下(xià)行，金融支持實體經濟力度進一步提升。
央行選擇在此關鍵時(shí)點施行LPR降息，體現出貨币政策靠前發力、穩好開局的(de)考量。一業内權威專家指出，2023年我國經濟增速達5.2%，其中有低基數因素的(de)影(yǐng)響。今年若要繼續保持合理(lǐ)的(de)經濟增速，一季度需要宏觀政策靠前發力，及早體現政策成效。LPR作爲銀行貸款定價基準，直接關系到企業和(hé)居民的(de)融資成本和(hé)财務支出變化(huà)，2月(yuè)LPR下(xià)行有助于進一步帶動實際貸款利率降低，促進社會融資成本穩中有降，激發實體經濟有效需求。
從具體操作看，央行此次操作爲非對(duì)稱降息。談及出現該情況的(de)原因，中信證券首席經濟學家明(míng)明(míng)表示，從曆史上看，5年期以上LPR調整的(de)幅度小，有補降的(de)需要。同時(shí)，自去年底以來(lái)，人(rén)民銀行通(tōng)過降低存款利率和(hé)降準，已經實現和(hé)達到調整長(cháng)期LPR的(de)條件。
除此之外，中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，5年期以上LPR大(dà)幅下(xià)行有利于更好促進投資和(hé)消費，更好地配合近期各項穩地産政策效果釋放，支持房(fáng)地産市場(chǎng)平穩健康發展，也(yě)有利于減少地方政府債務置換過程中的(de)利息支出，緩釋風險。
值得(de)注意的(de)是，此次大(dà)幅調降的(de)5年期以上LPR，是個(gè)人(rén)住房(fáng)貸款定價的(de)主要參考基準。這(zhè)也(yě)意味著(zhe)，此次調整後，全國的(de)房(fáng)貸利率政策下(xià)限将跟随LPR調整至3.75%，新發放房(fáng)貸利率将有所下(xià)降，存量房(fáng)貸利率也(yě)将在重定價日相應調整，可(kě)節省房(fáng)貸借款人(rén)利息支出。
“5年期以上LPR大(dà)幅度、超預期下(xià)降，首先傳遞出提振居民住房(fáng)消費、促進房(fáng)地産市場(chǎng)平穩發展的(de)強烈信号。5年期以上LPR下(xià)降之後，居民房(fáng)貸利息支出将減少，有助于提振居民住房(fáng)消費的(de)意願和(hé)能力。對(duì)存量房(fáng)貸而言，房(fáng)貸利率将在重定價日之後進行調整；對(duì)新增房(fáng)貸而言，預計多(duō)數銀行将在本次LPR基礎上保持加點不變，進而降低新增房(fáng)貸實際利率。”招聯首席研究員(yuán)董希淼表示。
同時(shí)，董希淼指出，5年期以上LPR大(dà)幅下(xià)降，還(hái)将降低企事業單位貸款中長(cháng)期貸款利率，進一步激發企事業單位中長(cháng)期融資需求。這(zhè)将有利于長(cháng)期貸款占比較高(gāo)的(de)國家重大(dà)項目、基礎設施建設，也(yě)有助于減輕地方債務利息支出壓力。
今年來(lái)，貨币政策靠前發力的(de)特征進一步凸顯，金融支持實體經濟力度進一步提升。1月(yuè)25日，支農支小再貸款、再貼現利率下(xià)調0.25個(gè)百分(fēn)點，2月(yuè)5日，法定存款準備金率下(xià)調0.5個(gè)百分(fēn)點，釋放中長(cháng)期流動性約1萬億元，均有利于降低銀行資金成本。業内人(rén)士指出，此次1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下(xià)降，既保持對(duì)實體經濟合理(lǐ)的(de)支持力度，又兼顧内外均衡，提高(gāo)了(le)應對(duì)外部沖擊的(de)韌性與政策的(de)自主空間。
展望後續貨币政策，市場(chǎng)普遍預期，今年通(tōng)脹将溫和(hé)回升，實際利率還(hái)有下(xià)行空間。在當前有效需求不足和(hé)預期偏弱的(de)情況下(xià)，保持較低的(de)利率水(shuǐ)平，有助于持續支持國民經濟恢複向好，未來(lái)貨币政策應對(duì)各種沖擊和(hé)挑戰也(yě)仍有空間。
董希淼預計，下(xià)一階段，人(rén)民銀行将繼續降低政策利率，引導銀行降低存款利率，推動LPR持續下(xià)行，進一步降低實體經濟融資成本，爲經濟加快(kuài)恢複和(hé)持續回升創造更加适宜的(de)貨币金融環境。也(yě)就是說，無論是政策利率還(hái)是市場(chǎng)利率，無論是存款利率還(hái)是貸款利率，下(xià)一步都還(hái)有下(xià)降的(de)空間和(hé)可(kě)能。
光(guāng)大(dà)銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員(yuán)周茂華認爲，由于目前經濟處于複蘇關鍵階段，後續降息等工具仍在工具箱，但具體實施需要看國内需求恢複進度、物(wù)價回升節奏，以及房(fáng)地産複蘇情況等。
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